业绩之战硝烟滚滚
基金2009“波段”打江山
明星基金经理王亚伟的一句“菜鸟级基金经理明年补考”言犹在耳，新年伊始，一场没有硝烟的大战已经拉开序幕。
2008年，依靠基民的忍耐，基金公司仍然有着丰厚的管理费收益，但2009年，基民还会继续傻等吗？这种隐忍的压力正在逼迫基金业主动进攻，正如一位基金公司高管所说：“我们不得不在业绩上给基民一个交代，2009年是一个机会。”
信任危机：“危”中有“机”
去年，不少投资者经历了期待、失落、愤怒、绝望以及麻木之后的“平静”，然而一提起基金，到底还是意难平。
张春阳是上海的一位普通基民，手中有两只股票型基金和一只偏股型基金，不可幸免地，他的基金资产在去年也缩水了近五成。愤怒，让这位外表看起来温文尔雅的中年人在谈起基金时，不断地敲打着座椅的扶手：“都说基金是专业投资者，没想到一年下来，有些连散户都不如，真是遇到白眼狼了。你说以后我还能信任基金吗？感觉就像上了贼船，下不来了。”对于改革基金公司“旱涝保收”管理费收入制度的说法，张春阳表示同意，“也让他们尝尝熊市亏损的滋味啊。”
张春阳的态度在基民中很典型，而这恰恰是供职于某基金公司边缘部门的张小姐最担忧的。尽管一晃到年底，基金业并未出现赎回潮，但张小姐的担忧却有增无减。“坦白地说，去年基民的损失太大了，将心比心，有赎回的想法很正常。虽然现在大家都在忍，但如果市场继续恶化，保不准哪天大家就不约而同地赎回了。基金公司的收入基本上来自管理费，要是赎回潮真的来了，说不定我就得下岗了。”张小姐忧心忡忡地说。
对于一些基金经理来说，去年市场暴跌带来更多的是心理折磨。回忆那段疯狂岁月，金元比联基金公司投资副总监万文俊依旧唏嘘不已：“当时我刚从汇丰晋信辞职，有幸躲过了这波暴跌，但我可以负责任地说，当时我那些担任基金经理的朋友非常焦虑，整夜整夜地睡不着觉，感觉做不好业绩有负罪感，却又对市场力不从心。”
这种被炙烤的滋味并不好受。因为种种迹象表明，在2008年的沮丧过后，基金业正在失去基民的欢心，而后者，却是基金业不折不扣的“衣食父母”。
和讯针对北京、上海、广州三地基民的一份统计数据显示，81.7％的受访基民在去年遭受损失，损失幅度在30％以上的占到四成。有鉴于此，有18.6％的基民明确表示，今年不会购买基金，而79.7％的基民称，是否购买基金要视情况而定。
“基金业正在遭受一场信任危机。”某基金公司高管认为，“我们必须要在业绩上给基民一个交代，2009年是个机会。”
这种观点，正逐渐成为基金业内的共识。仅从各家基金公司发布的2009年投资策略报告来看，“机会”取代“风险”成为最主要的话题。无论是以“期待惊喜”开锣的华安基金，还是用“一个主线、三个主题”明确态度的上投摩根，基金公司们无不对今年的投资机会充满了浓浓的期盼。华安基金称，未来即使下跌过度，但也将以更高的潜在超额收益作为补偿，股票类资产的吸引力正在增强。
摩拳擦掌“结构性机会”
每只基金都渴望在2009年找到机会，用业绩安抚基民的心。但机会在哪里？基金业给出的答案是：结构性投资机会。
很久不在媒体露面的上投摩根投资总监孙延群接受采访时说，眼光盯住的就是今年的结构性机会。“今年的资本市场将在经济减速、盈利下滑以及利好*策预期的宏观背景中运行，在这样的多重因素动态博弈中，市场存在着结构性机会，但不是每只基金都能把握好。”孙延群说。
正在发行的汇添富价值精选基金经理陈晓翔的思路也紧随着结构性机会。他说，2009年将自上而下对行业做相对均衡的配置，但今年的市场结构分化将十分明显，所以重点是通过自下而上在各个行业精选个股来获得超额收益。
但究竟什么是结构性机会呢？又有哪些结构性机会吸引着基金经理们摩拳擦掌、跃跃欲试？
银河证券基金研究中心分析师王群航表示，综合今年券商的报告来看，平均预测今年股市将在2000点－2600点之间波动，也就是有30％的上涨空间，全年可能在这个幅度之内反复震荡，而在此幅度内，基金净值整体想回到从前是很难的，所能把握的，就是踏准震荡的节奏，获得超额收益。而这种随“波”起舞的操作方式，就是基金所谓的结构性机会。
事实上，当前市场上已经出现了“结构性机会”。孙延群分析去年四季度的反弹行情时就指出，其结构性反弹特征非常明显。“我们会看到，受益于*府大规模投资的相关行业产生了比较大的好转，比如一些建材、水泥等，还有国家重点投资的领域，比如说铁路、电力设备、通讯设备这些行业。”孙延群说。
孙延群相信，在大部分公司业绩低于预期的时候，受益于*府大规模投资的板块中却有很多公司超预期表现，而市场将会给这些公司高溢价的估值。“在04、05年的行情当中，也包括03年，很多股票业绩增长不断超出预期，市场给它的估值水平比现在都高，而那是一个很明显的熊市。”孙延群说。
为此，他提出了“一条主线与三个主题”的投资思路。即以积极防御——业绩稳步增长的内需服务行业为投资主线，同时关注受益于*策拉动和成本下降的投资品行业，央企整合与资产重组受益行业，有成长性、有技术优势的中小企业这三个主题。
而在某基金经理看来，今年的结构性更多地代表着波段操作。他指出，宽幅震荡几乎成为了所有机构对今年行情的共同预期，而在宽幅震荡的背景下，要想取得超额收益，以往的价值投资思路已经行不通了。
“如果你要看三年、五年，你可以去选择那些好的蓝筹股，但如果只是一年的投资，蓝筹股恐怕就要令人失望了。你看，今年基金经理们都想赚一把钱，这已经不能靠单纯的价值投资，而更多地要靠对震荡节奏的把握，以及对仓位及时、准确的调整，否则年终一算账，还是什么都没捞着。”该基金经理笑称。
而在基金经理们暗地斗法的时候，场外的私募们也看到了一丝亮光。“今年市场一定很热闹。”在聊及基金业最近频频唱多时，某私募人士嘴角掩饰不住笑意，“大规模减仓后，基金现在财力雄厚，基金一动，机会就来了。”
业绩之战硝烟滚滚
结构性机会来了，但这真的是一块人人都可以品尝的蛋糕吗？
虽然对今年充满憧憬，但每个基金经理其实都明白，今年的投资之路依然荆棘遍地。而一个残酷的现实是，基金经理将在今年的A股市场展开真刀真枪的厮杀，胜者为王，败者为寇。
在上海陆家嘴某大厦内，一位基金经理在聊及今年的形势时，热情高涨，同时也带着一丝不安，“今年的目标不仅仅是取得正收益，而且还要取得好收益、好排名。说实话，压力相当大，因为今年的第一名正收益可能高高在上，而最后一名可能亏损累累。”
孙延群的观点则更为直接：“去年可能是仓位决定一切，但今年对结构和节奏的把握才是最首要的。”
这已经埋下了今年基金业绩将会出现巨大分化的伏笔。在基民只看业绩，基金经理素质良莠不齐的现状下，业绩战的胜负也许不会很快分开，但其带来的差距却可能出乎所有人的预料。
这种潜在的业绩分化也给基民的新年投资带来困惑。就如投资个股一样，究竟哪些会表现上佳，哪些又埋伏了“地雷”呢？
“对于那些牛市里涨得快，熊市里跌得慢的基金，显然值得基民加大投资，而那些牛市涨得快，熊市跌得也快的基金，其实也不失为一种选择，因为一旦反弹，这些基金的表现也会很优异。”王群航说。
“今年的股市投资环境可能发生较大变化，因此08年的业绩排名不足以作为今年选择的标准。”德圣基金研究中心分析师肖锋表示，不能简单依据历史投资未来，在09年上半年可能较为动荡的形势下，新发偏股基金不失为较稳妥的选择。“因为新基金既可以避开未来半年股市不确定的风险，又可以灵活地把握投资机会。”
除此之外，中小规模的基金由于流动性较好，操作方式灵活，也有望在今年的结构性行情中大放异彩。对此，王群航认为，对于好的中小规模基金不应该赎回，而是应该主动申购。